招商证券(香港)：维持特步国际买入评级 目标价14港元

　　招商证券（香港）发布研究报告称，维持特步国际（01368）“买入”评级，预计7月中旬公布的二季度运营数据或证实其对零售流水强劲反弹的预测，并认为可能在运动服饰公司中给出最好的二季度业绩，目标价14港元，主要基于未来12个月的每股盈利。

　　该行表示，在最近与公司的讨论中，管理层表示零售流水仍在继续复苏，4月零售流水同比下降低单位数，但5月前两周零售流水同比增长高单位数，后两周零售流水进一步提升至同比增长10%+，6月至今，零售流水增长甚至比5月后两周更好。此外，零售库存水平约为4.5个月，而22年一季度末为4个月。由于春季和秋季系列大致相似，公司预计，若一季度库存过剩，可以在三季度出售，由于库存水平相对健康，不需要实施大规模折扣。

　　报告中称，管理层表示，此次618促销节的折扣水平与去年相同，如果6月反弹好于预期，折扣水平可能进一步收窄。另仍维持22财年同比增长20%-25%的营收预期，由于采取批发模式，该行认为在22年上半年的营收已在22年一季度基本销定且上海和北京对营收贡献应仅为1%-2%。